Friday, December 19, 2008

Are Asset Bubbles Inevitable?

Virginia Postrel thinks they are, because bubbles occur even in controlled experiments. This, Postrel argues, casts doubt on the idea that regulations can curb asset bubbles:

These lab results should give pause not only to people who believe in efficient markets, but also to those who think we can banish bubbles simply by curbing corruption and imposing more regulation.
Even if we grant the premise that the experimental results Postrel cites in her article say much of anything about real-world asset bubbles, it's still wrong to conclude that the results weaken the argument for regulations aimed at preemptively curbing asset bubbles. All the experiments show is that under a certain set of highly-simplified conditions, asset bubbles appear to be inevitable. They say nothing at all about the occurrence of asset bubbles under conditions which include regulations aimed at preemptively curbing asset bubbles. If anything, the experimental results Postrel cites strengthen the case for preemptive regulations. To that end, may I somewhat selfishly recommend this considered proposal from Roman Frydman and Michael Goldberg (I had Professor Frydman for Applied Economics, and his wife for a brutal Stochastic Modeling class at Stern):
To institutionalise the importance of acknowledging imperfect knowledge, new regulations should be adopted that require every rating agency to issue multiple ratings for each security, which would make explicit the fact that the risk of default depends crucially on the magnitude and duration of departures from historical benchmarks. Beyond rating reforms, central banks should announce on a regular basis – as some now do with regard to inflation – a range of benchmark values for key asset markets. The idea behind these announcements is to make it more risky for market participants to continue to place too little weight on departures from the benchmark in their trading. This would moderate their willingness to bet on greater departures, thereby limiting the magnitude of price swings. But governments can do even more. As an asset price moves beyond the non-excessive range, margin and other capital requirements should increase for those who want to take positions that push the price farther away from the benchmark. Since every long swing is different – the benchmark itself can change over time due to changes in technology and the social context – the central bank should be given discretion to widen or narrow the range as our imperfect knowledge unfolds. Such decisions should be accompanied by detailed explanations of the central bank’s assessment, which would enable quality control by the public. Limiting excessive swings does not call for central banks to confine asset prices to a pre-specified target zone. ... Instead, the limit-the-swings changes in capital requirements and central banks’ regular announcements of a range of benchmark values aim to increase the risk of capital losses from betting on greater departures.
Frydman and Goldberg's proposal is an extension of their groundbreaking work on imperfect information and exchange rates.

7 comments:

PENNY STOCK INVESTMENTS said...

Money will always go to money.

PENNY STOCK INVESTMENTS said...

asset bubbles are unavoidable

Trần Duy Thuận said...

Trần Duy Thuận Blog đang cần nhận gia công tại nhà. Ai có cần người nhận gia công tại nhà tphcm liên hệ mình nhé. Truy cập vào đặt vé máy bay giá rẻ vietjet để có thêm kinh nghiệm khi đi máy bay nhé.

mua thuoc tot said...

Collagen là thành phần giúp da chống lại quá trình lão hóa và giúp trẻ hóa làn da những thực phẩm chứa nhiều collagen sẽ giúp bạn dể dàng bổ sung collagen vào cơ thể.Mất ngủ hiện nay đang diễn ra một cách nhanh chóng , ở mọi lứa tuổi khác nhau , bị mất ngủ phải làm sao ? Bị mất ngủ nên dùng thuốc hoặc đến gặp bác sĩ điều trị. Cách làm kem trắng da không phải là khó , sau đây là công thức kem trộn trắng da toàn thân dể dàng và đơn giản , bạn có thể làm tại nhà. Trí nhở tốt là mon muốn của hầu hết mọi người , vậy làm thế nào để có trí nhớ tốt ? Có nhiều cách đơn giản giúp bạn làm được điều đó. Giảm cân hiện nay đang là một xu hướng của mọi người , đặc biệt là phái nữ. Để giảm cân cấp tốc 1 tuần không quá khó, nên có một chế độ tập luyện và ăn uống một cách khoa học và có lộ trình sẽ giảm cân được. Gan là bộ phận giúp cơ thể lóc các độc tốt torng cơ thể , uống gì mát gan đẹp da ? Có nhiều thức uống không chỉ giúp đẹp da mà còn giúp mát gan.

Fire Ball said...

Đến với thằng ghờm shop nơi chuyên cung cấp điện máy cũ tphcm hàng đầu với chất lượng đảm bảo. Đến với thằng ghờm bạn có thể tìm thấy máy lạnh cũ giá rẻ tphcm, máy giặt cũ giá rẻ tphcm nơi chuyên bán tủ lạnh cũ tphcm. Hãy đến với chúng tôi để tìm thấy cho bạn sản phẩm bạn cần.

Cập nhật những kiến thức mới lạ như atsm là gì, thẻ ghi nợ là gì,... qua mục kiến thức tổng hợp.

Danh Ngọc said...

Bồ sung dinh dưỡng cho bà bầu là rất quan trọng , những thực phẩm cho bà bầu như trứng , bột yến mạch ,.. rất tốt cho mẹ và bé .Dùng mướp đắng hằng ngày nhưng bạn có bao giờ biết những công dụng mướp đắng như thế nào hay không ! Cùng tìm hiểu nhé . Nếu bạn muốn là da trắng thì phải làm sao ? Có nhiều cách http://trangdahieuqua.tumblr.com/ như dùng các loại sản phẩm giúp làm trắng da . Các bệnh xương khớp là nỗi lo của nhiều người http://benhxuongkhop.tumblr.com/ sẽ làm giảm khá nặng hoạt động và gây khó khăn cho sinh hoạt hằng ngày. Có nhiều cách tăng cường sức khỏe như tập thể dục, ăn uống điều độ http://tangcuongsuckhoe.tumblr.com/ ngoài ra việc https://lamsaomatgangiaidoc.wordpress.com/ cũng là vấn để đáng nói, giải độc gan sẽ giúp gơn thể ko còn độc tố . Ngoài ra kết hợp với collagen để cho làn da đẹp hơn https://collagenaz.wordpress.com/ . Vậy làm sao giảm cân https://lamsaogiamcan.wordpress.com/ , hãy tập luyện khoa học và điều đặng sẽ thành công . Tai mụi họng có nhiều vấn để để nói https://dieutritaimuihong.wordpress.com/ ,đến bệnh viện tai mụi họng là điều tốt và bệnh https://benhverangmieng.wordpress.com/ răng miệng cũng nên đến bệnh viện thăm khám sẽ tốt hơn. Mất ngủ phải làm sao ? https://lamsaotrimatngu.wordpress.com/ có nhiều cách trị như dùng thuốc ,ăn uống ,...Dưỡng da chống nắng như thế nào hiệu quả và an toàn http://duongdachongnang.tumblr.com/ đó là câu hỏi mà hầu như ai cũng hỏi qua. Để trị thâm nách phải làm sao?http://trithamnach.tumblr.com/ dể ẹc , dùng sản phẩm trị thâm nach1trong thời gian ngắn sẽ có được hiệu quả ngay.

Movie Smashing™ said...

Super Bowl 50 Live Stream || Panthers Vs. Broncos Live Online Super Bowl 2016 started countdown and game hold on Feb 7, 2016 at Levi’s Stadium, Santa Clara, California, San Francisco by Name Super Bowl 50 XLIX heads back to the Bay Area for the first time since 1985.

Super Bowl 50 Live Stream
http://superbowlonline.co/

Super Bowl 50 Live Stream

The 2015 Super Bowl didn’t have an extreme demonstration to take after, considering the past NFL title diversion was one of the greatest victories in Super Bowl history. It will be exceptionally troublesome for the 2016 Super Bowl to measure up to the New England Patriots’ win over the Seattle Seahawks was turned out of a standout amongst the most energizing and questionable Super Bowls ever. NFL approach Super Bowl 50, take a look back at past Super Bowls through the eyes of the stars played the game.