Wednesday, February 25, 2009

Stress Test and House Prices

Paul Krugman is unhappy with the house price assumptions in the "adverse scenario" of the Treasury and FDIC's stress test:

And color me baffled at what they consider an adverse case for housing prices. They consider a fall of housing prices, as measured by the Case-Shiller 10-city index, of 27 percent from 4th-quarter 2008 levels to be as bad as it could get. But the CS-10 were around 30 percent overvalued relative to rents or overall consumer prices in 2008 Q4 — so their worst case is for housing prices to fall to historical norms, with no overshooting. What a letdown.
Leaving aside that price-to-rent isn't the best metric (price-to-income is better), Krugman is wrong that the adverse scenario only assumes a return to historical norms for house prices, as Calculated Risk's graph of the baseline vs. adverse scenario shows:
The baseline scenario assumes a return to historical norms (the price-to-rent ratio usually fluctuates around 1.0). The adverse scenario assumes that house prices overshoot on the downside. It's important to remember that for the stress test to be successful, its worst-case scenario only has to be worse, or on par with, what investors believe is the worst-case scenario. The Treasury is essentially trying to induce a private-sector recapitalization of the major banks. The point of the stress test is to convince investors that the banks will survive even without their capital, and even under worst-case scenario assumptions. If investors are convinced of this, then the banks will probably be able to raise private capital. And once the banks raise private capital, they'll be able to withstand a real worst-case scenario (the kind Krugman envisions)—crucially, without more taxpayer money.


Bank CD Rates said...

Nice to see the results of this experiment. I found it quite amazing. Let's see how others are reacting to this finding.

RS Gold said...

Very worthwhile write-up. Especially. the actual is an acronym accustomed to offer the mind. I would not have seen this alone. Will need to carefully examine outdated photos to find out this kind of characteristic.

Buy WOW Gold

Crystal Saga Gold

Anonymous said...

I have been waiting for someone to share this post. This has actually made me think and I hope to read | | | | | | | | | |

mua thuốc tốt said...

Lựa chọn kem chống nắng phù hợp với từng loại da vừa giúp da không bắt nắng, ngăn ngừa thâm nám vừa mang lại làn da trắng sáng, khỏe mạnh. cách sử dụng kem chống nắng, cách chữa cận thị không cần phẫu thuật, mọc tóc nhanh cho nam, làm mờ sẹo lâu năm hiệu quả, dong trung ha thao nhat ban, món ăn giúp giảm cân giảm cân nhanh an toàn và hiệu quả.

Trần Duy Thuận said...

Trần Duy Thuận Blog đang cần nhận gia công tại nhà. Ai có cần người nhận gia công tại nhà tphcm liên hệ mình nhé. Truy cập vào đặt vé máy bay giá rẻ vietjet để có thêm kinh nghiệm khi đi máy bay nhé.

Fire Ball said...

Khi đến với thằng ghờm shop nơi chuyên cung cấp đồ điện máy cũ hàng đầu với chất lượng đảm bảo. Đến với thằng ghờm bạn có thể tìm thấy máy lạnh cũ giá rẻ, máy giặt cũ giá rẻ nơi chuyên bán tủ lạnh cũ giá rẻ. Hãy đến với chúng tôi để tìm thấy cho bạn sản phẩm bạn cần.

Cập nhật những kiến thức mới lạ như atsm là gì, thẻ tín dụng là gì,... qua mục kiến thức tổng hợp.