Thursday, November 19, 2009

1998 vs. 2009

A few weeks ago James Kwak noted that Goldman had only $270 billion of assets in 1998, and asked, half-rhetorically, whether that was big enough, since Goldman was "probably doing a perfectly good job of serving their clients at the time." I thought the answer to this question was obvious, but I guess it's not, since this meme has apparently persisted. The answer, of course, is that capital markets have exploded upwards since 1998. The international bond markets rose 157%, from $32.5 trillion in 1998 to $83.5 trillion in 2008; bond issuance rose 272%, from $654 billion in 1998 to $2.4 trillion in 2008; etc., etc. I don't have a lot of time, but I think these charts drive home my point. Asking whether banks, which serve as market-makers in capital markets products, need to be bigger than Goldman was in 1998 frames the issue exactly wrong. The issue isn't how big market-makers need to be in order to provide adequate liquidity to the capital markets of 1998. The issue is how big market-makers need to be in order to provide adequate liquidity to the capital markets of 2009 (and beyond).

14 comments:

Anonymous said...

Mr. Kwak is a careless writer. He always seems to write first and ask questions later.

Matthew said...

But of course one firm doesn't have to do all the market-making. It seems to me that if Goldman was big enough in 1998, then if we could have five firms doing the job instead of one, they would still be big enough.

And there might be a bit more competition to provide those services.

Tom Lindmark said...

Kwak generally goes from conclusion to argument but leaving that aside maybe we also need to ask how big the capital markets need to be. I know that's a slippery slope but it seems their size relative to the growth of GDPs or whatever metric you might choose to put against them is outsized.

RAJ said...

One can fairly ask whether an economy needs to have a capital market that grows exponentially relative to it. Much of what we now see looks like growth was in part based on innovation in technique and somewhat based on what looks underpricing and overuse of insurance.

Acting like judge and jury vis a vis Mr. Kwak is not very convincing. Makes me think the commenter is guilty of what he accuses Kwak of, carelessness as a writer.

Matthew says it well. Maybe more small firms do the job and keep down costs. On the other hand pooling of risk can be like a natural monopoly and larger markets may encourage larger firms and fewer firms. Hard to know definitely.

Anonymous said...

It's possible to reasonably inquire whether anCheap Diablo 3 items financial system will need the cash market in which grows tremendously relative to the item. Much of that which you at this point discover appears to be expansion is at aspect according to advancement within process and considerably dependant on precisely whatkaufen wow gold looks underpricing and also too much use involving insurance policies.

Guild wars 2 gold said...

Mr. Kwak is a careless writer. He always seems to write first and ask questions later.
ffxi gil

christian louboutin said...

Some great points there. I did a lookup within the subject and located many people will agree with the website

fake watches uk said...

together with banquets, weddings, fashion reveals, or other individuals

Trần Duy Thuận said...

Trần Duy Thuận Blog đang cần nhận gia công tại nhà. Ai có cần người nhận gia công tại nhà tphcm liên hệ mình nhé. Truy cập vào đặt vé máy bay giá rẻ vietjet để có thêm kinh nghiệm khi đi máy bay nhé.

mua thuoc tot said...

Giải độc gan là phần quan trọng để giúp cơ thể hoạt động tốt hơn. Vậy thuốc giải độc gan nào tốt ? Có nhiều loại tốt , tham khỏa sau nhé. Collagen giúp trẻ hóa làn da , giữ được sự thanh xuân lâu hơn cho người dùng , bổ sung collagen bằng thực phẩm nhiều collagen vừa hiệu quả lại rất an toàn. Để có một trí nhớ tốt thì cần phải làm nhiều việc , vậy làm thế nào để có một trí nhớ tốt ? có thể dùng thuốc bổ não , ăn thức ăn tăng cường trí nhớ ,.. Muốn giảm cân phải làm sao ? thực đơn giảm cân trong 1 tuần sẽ giúp bạn giảm cân nhanh và hiệu quả. Mất ngủ có nhiều nguyên nhân. Vậy bị mất ngủ phải làm sao ? Có nhiều cách trị mất ngủ hiệu quả như dùng thuốc ,..

Fire Ball said...

Thằng ghờm shop nơi cung cấp dien may cu tphcm hàng đầu. Khi bạn cần mua máy lạnh cũ, cần máy giặt cũ tphcm hay đang thắc mắc mua tủ lạnh cũ ở đâu tphcm thì không cần nữa. Chỉ việc ghé qua shop thằng ghờm.
Hãy cùng cập nhật kiến thức qua chuyên mục tổng hợp kiến thức bạn sẽ đáp được những thắc mắc như debit là gì, thẻ tín dụng là gì....

Tào Nam said...

Khoảng độ tuổi cần bổ sung collagen vậy nhỉ, điều này không giới hạn tuổi nhưng 25 tuổi thì có thể dùng tốt nhất. Vậy cách bổ sung cho collagen da tốt nhất để dó một làn da trắng khỏe đẹp, vậy ta nên thực phẩm bổ sung collagen đơn giản là điều đúng nhất, thế những thực phẩm có chứa nhiều collagen nhất là những thực phẩm nảo, ngoài sử dụng thực phẩm bổ sung collagen ta thuốc uống bổ sung collagen làm đẹp da không thực phẩm bổ sung collagen trong thiên nhiên là những loại thực phẩm nào, có dễ kiếm không, ngoài trái cây ra chúng ta có thể kiêm thực phẩm bổ sung collagen cho làn da tốt nhất không vậy. Nhật bản có một loại collagen đó là collagen dạng nước của shiseido giúp chị em có làn da trắng và khỏe, Sữa ong chúa là gì? sữa ong chúa royal jelly careline 365 viên úc giúp bồ bổ cơ thể, bổ sung năng lượng cho ngày làm việc mệt mỏi.

شات دردشة بنات مصر شات مصريه said...

شات بنات مصر
شات بنات مصر
شات مصرى
شات مصرى
شات مصري
بنات مصر
دردشة

شات
شات
شات
شات مصر
شات مصرية

شات مصرى
شات بنات مصر
شات مصرى
بنات مصر
دردشة
شات مصرى
شات بنات
شات مصر
شات مصرية

شات مصرية
شات مصريه


شات بنات مصر
http://moon-masr.blogspot.com/

Harianto Santozz said...

Togel Online Singapore
Togel Online Hongkong
Bandar Togel Singapore
Bandar Togel
Togel Online Terpercaya
Bandar Togel Online Terpercaya
Togel Online
Agen Togel Online Terpercaya
Agen Togel Online