Sunday, October 10, 2010

The Latest Basel III Controversy

In my post on Basel III's liquidity requirements, one thing I didn't cover was the controversy over "committed credit and liquidity facilities." And since I know how disappointed you all were about that, here's my take on the issue. (Sarcasm aside, it's actually a pretty big controversy.)

As a refresher, Basel III's Liquidity Coverage Ratio (LCR) requires banks to maintain a stock of "high-quality liquid assets" that is sufficient to cover net cash outflows for a 30-day period under a stress scenario. "Net cash outflows" is calculated by applying different run-off rates to each source of funding (e.g., repos, unsecured wholesale, etc.). A run-off rate reflects the amount of funding maturing in the 30-day window that won't roll over, and is designed to simulate a severe stress scenario.

The LCR assigns a 100% run-off rate to "draw downs on committed credit and liquidity facilities" to financial institutions (such as banks, insurance companies, and asset managers). It also assigns a 100% run-off rate to draw downs on committed liquidity facilities to non-financial corporates. Essentially, this assumes that every single financial institution that has a lending facility (whether credit or liquidity) with the bank, and every single non-financial corporate that has a liquidity facility with the bank, will draw down 100% of the facility.

The banks are crying bloody murder over this. A 100% run-off rate, they argue, is way too high.

Liquidity Facilities

With regard to liquidity facilities, I think the banks are, for the most part, wrong, and the Basel Committee is right. Most "liquidity facilities" will be commercial paper backstop facilities — a company that issues commercial paper to finance its short-term operating costs will usually arrange a lending facility with a bank as a back-up plan, so that if the company for some reason can't roll over its commercial paper one month, it can draw down its line of credit with the bank to finance its operating costs. The "stress scenario" that the LCR is designed to simulate envisions a shut-down of the commercial paper market. It's only natural, then, to assume that the bank's financial and non-financial customers will draw down their liquidity facilities. That is, after all, what commercial paper backstop facilities are for.

I could be persuaded to lower the run-off rate for committed liquidity facilities to 75%, to reflect the fact that the size of commercial paper backstop facilities doesn't always correspond to the amount of commercial paper that the company will have outstanding at any one time. So, for example, if a company issues $100 million of commercial paper per month, it might arrange a $150 million commercial paper backstop facility. In that case, it wouldn't be realistic to force the bank to pre-fund the entire $150 million facility.

Credit Facilities

I'm of two minds on the 100% run-off rate for committed credit facilities to financial institutions. On the one hand, the banks' argument — that forcing them to pre-fund all of their credit facilities to financial institutions would be just disatrous for them — isn't exceptionally strong. If pre-funding all of your credit facilities to financial institutions would be disastrous, then maybe you shouldn't promise to lend so much money! It's not crazy to require that banks promise to lend only as much money as they can deliver.

On the other hand, it is a bit unrealistic to assume that every single financial institution that has a credit facility with the bank will draw down 100% of the facility. Since these are credit facilities rather than liquidity facilities, their purpose is expressly not to refinance maturing debt. What, then, is the logic behind assuming that every single credit facility will get drawn down all at once? I think a 50% run-off rate would be more appropriate — and even that is probably quite conservative.

Cash Inflows from Credit and Liquidity Facilities

Finally, I don't understand why the LCR assumes that banks can't draw down their own committed credit and liquidity facilities with other banks. With regard to a bank's "cash inflows" during the 30-day stress period, the proposal assumes that "other banks may not be in a position to honour credit lines, or may decide to incur the legal and reputational risk involved in not honouring the commitment." But isn't the point of the LCR to ensure that banks are "in a position to honour credit lines"?

If Bank #1 has a liquidity facility with Bank #2, and both banks are subject to Basel III's LCR, then Bank #2 will have pre-funded the liquidity facility. Pre-funding liquidity facilities is, after all, one of the requirements of the LCR. Thus, it seems very odd to require Bank #1 to assume that Bank #2 won't be in a position to honor a liquidity facility that Bank #2 has pre-funded. I understand — and very much support — the Basel Committee's desire to be conservative. But at some point, the desire to be conservative has to give way to logical consistency.

86 comments:

Byrne said...

If your position regarding inflows is adopted, it sounds like a banking system that passed the stress test could have two stable equilibria: either a) in a worst-case scenario, the system is solvent, and banks lend to one another (i.e. there are inflows as well as outflows, as intended), or b) the system is insolvent, everybody does whatever they can to avoid lending to one another (i.e. there are no inflows, or if there are inflows, the other party involved will try to counteract them by raising money elsewhere and/or reducing exposure to the bank they just lent to, through other means).

Basically, unless you assume zero inflows, you create the possibility of a run on the bank. If people suspect that banks would not pass the stress test unless it assumed that they would keep lending to each other, that assumption could be enough to justify a run.

Kseniya (Kate) Strachnyi said...

Thank you for the post! Great article!

For a concise summary of Basel II vs. Basel III see the following link:

http://tinesworld.com/?p=130

Anonymous said...

Basically, if you don't assume no inflows,Diablo 3 Gold you actually make the possibility of a run on the lending company. When persons suppose that banking companies wouldn't normally complete the worries check until that suspected they would keep GW2 Gold kaufenlending together, of which forecasts could be adequate to warrant the run.

murs dask said...

yemek tarifleri
ekol hoca
android market
twitter aç

Cahaya Mandiri said...

Great Post. I have not been visiting the site recently. Took a visit again and there were some great comments on the site. Excellent post. Keep up the good work.
tips cara agar cepat hamil l CARA BELAJAR BAHASA INGGRIS l the best acne treatment l how to lose weight fast easy
margahayuland l BISNIS ONLINE l tips cepat hamil l how to get rid of acne home remedies l
home remedies for acne l how to cure acne fast l
baju batik modern l toko sepatu online l grosir jam tangan online l
jual jam tangan l toko jam tangan murah peluang usaha online l is acne no more for you l how to get rid of acne naturally
how to clear acne l cure acne naturally
best natural remedies for acne l acne no more l tempat belajar bisnis online
peluang usaha rumahan l cara mendapatkan uang dari internet
makanan sehat agar cepat hamil l penyebab tidak bisa hamil lcara agar cepat hamil


judi bola said...

I think this is one of the most important information for me. And i am glad reading your article. But want to remark on some general things, The site style is ideal, the articles is really great Prediksi Bola Agen Bola

memasak kuliner said...

I really do depend on most of the ideas you will have unveiled on your own publish. These are effective and could without doubt get the job done. Continue to, typically the content pieces incredibly quite short for newbies. Will you please extend him or her somewhat as a result of the very next time? We appreciate you all of the post….

http://akhmadsyahbana.wordpress.com/2013/07/21/mungkin-anda-tertarik-belajar-bisnis-online-gratis-dengan-syamsul-alam/

Tim Sentraloker said...

We appreciate you sharing this review. The information was incredibly enable as well as preserved lots of time. It will unquestionably likely to help me to around my job.

http://sentraloker.net/lowongan-cpns-kemendag-kementrian-perdagangan.html

Yakenzu Toby said...

Your site is good Actually, i have seen your post and That was very informative and very entertaining for me. Thanks for posting Really Such Things. I should recommend your site to my friends.
agen bola, agen sbobet, agen ibcbet, agen bola, sbobet, agen bola

PENNY STOCK INVESTMENTS said...

Theirs always a scandal to be found.

Trần Duy Thuận said...

Trần Duy Thuận Blog đang cần nhận gia công tại nhà. Ai có cần người nhận gia công tại nhà tphcm liên hệ mình nhé. Truy cập vào đặt vé máy bay giá rẻ vietjet để có thêm kinh nghiệm khi đi máy bay nhé.

manhkha said...

Kênh thông tin mua bán nhà đất tại Việt Nam , nếu bạn muốn mua hay bán nhà đất thì chỉ cần vào đây , chúng tôi sẽ cho mọi người biết về tin của bạn, mua bán nhà đất, nhà đất hcm, nhà đất gò vấp, nhà đất thủ đức, nhà đất tân phú, nha dat quan 9 . Còn chần chờ gì nữa , hãy đăng tin mua bán nhà đất nhanh nhanh .

Thach Nguyen said...

Bạn đang thắc mắc chi phi thay da sinh hoc
Hay Lột da collagen là gì?
Đừng ngần ngại hãy liên hệ với shop qua 2 đường dẫn trên nhé

Zacky van Hardi said...

This article gives the light in which we can observe the reality. This is very nice one and gives in-depth information. Thanks for this nice article. agen bola, agen sbobet

Sang Pemikir said...
This comment has been removed by the author.
Sang Pemikir said...

Really good read for me, This is exactly what I was looking for. Thanks for sharing this great article! That is very interesting Smile I love reading and I am always searching for informative information like this! agen sbobet, agen bola

Jambi X-Ride Club said...

PASARPOKER.COM AGEN JUDI POKER DAN DOMINO ONLINE TANPA ROBOT 77Dewa SITUS JUDI POKER dan DOMINO ONLINE INDONESIA TERPERCAYA
PASARPOKER.COM AGEN JUDI POKER DAN DOMINO ONLINE TANPA ROBOT 77Dewa SITUS JUDI POKER dan DOMINO ONLINE INDONESIA TERPERCAYA
PASARPOKER.COM AGEN JUDI POKER DAN DOMINO ONLINE TANPA ROBOT 77Dewa SITUS JUDI POKER dan DOMINO ONLINE INDONESIA TERPERCAYA
PASARPOKER.COM AGEN JUDI POKER DAN DOMINO ONLINE TANPA ROBOT 77Dewa SITUS JUDI POKER dan DOMINO ONLINE INDONESIA TERPERCAYA
PASARPOKER.COM AGEN JUDI POKER DAN DOMINO ONLINE TANPA ROBOT 77Dewa SITUS JUDI POKER dan DOMINO ONLINE INDONESIA TERPERCAYA
PASARPOKER.COM AGEN JUDI POKER DAN DOMINO ONLINE TANPA ROBOT 77Dewa SITUS JUDI POKER dan DOMINO ONLINE INDONESIA TERPERCAYA
agen sbobet agen ibcbet cara bermain sbobet
sbobet ibcbet agen bola online agen bola terpercaya
bola tangkas casino sbobet bola tangkas agen bola cara bermain poker agen poker online Wahana303.com Agen SBOBET IBCBET 368BET Casino 338A Bola Tangkas Togel SINGAPURA HONGKONG Online Indonesia Terpercaya Wahana303.com Agen SBOBET IBCBET 368BET Casino 338A Bola Tangkas Togel SINGAPURA HONGKONG Online Indonesia Terpercaya Wahana303.com Agen SBOBET IBCBET 368BET Casino 338A Bola Tangkas Togel SINGAPURA HONGKONG Online Indonesia Terpercaya Wahana303.com Agen SBOBET IBCBET 368BET Casino 338A Bola Tangkas Togel SINGAPURA HONGKONG Online Indonesia Terpercaya Wahana303.com Agen SBOBET IBCBET 368BET Casino 338A Bola Tangkas Togel SINGAPURA HONGKONG Online Indonesia Terpercaya Wahana303.com Agen SBOBET IBCBET 368BET Casino 338A Bola Tangkas Togel SINGAPURA HONGKONG Online Indonesia Terpercaya Wahana303.com Agen SBOBET IBCBET 368BET Casino 338A Bola Tangkas Togel SINGAPURA HONGKONG Online Indonesia Terpercaya Wahana303.com Agen SBOBET IBCBET 368BET Casino 338A Bola Tangkas Togel SINGAPURA HONGKONG Online Indonesia Terpercaya

Rita Vianty said...

Your blog is very cool. I am very lucky to be able to come to your weblog agen ibcbet and I will bookmark this web page in order that I could come back another time.Keep up the good work. I have never read more interesting articles than yours before. You make me so easy to understand, agen sbobet and I will contiune to share this site. Thank you very much! Thank you so much for the post you do. I like your post and all you share with us is up to date and quite informative. i would like to bookmark the page ibcbet so i can come here again to read you, as you have done a wonderful job.

judionline77 said...

tak dapatku bayangkan
Judi Bola

judionline77 said...

tubuhmu bagaikan sembilu
Judi Bola

judionline77 said...

mencakar hati ini,tanpa sifat iri hati
Judi Bola

judionline77 said...

ingin rasanya,hilangkan rasa kecewa
Judi Bola

judionline77 said...

kekasih lupakan sejarah
Judi Bola

judionline77 said...

cinta kita bersatu
Judi Bola

judionline77 said...

dimanakah kau campakkan cinta ku yang dulu
Judi Bola

judionline77 said...

nice post
Judi Bola

judionline77 said...

thanks
Judi Bola

judionline77 said...

thanks for u info
Judi Bola

judionline77 said...

thanks so much for u post
Judi Bola

judionline77 said...

wonderful post
Judi Bola

judionline77 said...

good job
Judi Bola

judionline77 said...

or kun oun
Judi Bola

judionline77 said...

or kun bong
Judi Bola

judionline77 said...

can on ban em
Judi Bola

judionline77 said...

can on ban anh
Judi Bola

judionline77 said...

great man
Judi Bola

judionline77 said...

finish man
Judi Bola

judionline77 said...

Meski seperti berjalan diatas duri dan di belenggu sembilu yah akan tetap aku jalani dan aku lewati
Judi Bola

judionline77 said...

Cinta and kasih sayang Ku hanya kamu se orang,,,tiada Ƴά̲̣̥nG̲ lain selain diriMu,,,
Judi Bola

judionline77 said...

Pernah kejadian kaya gini gara2 sepatu
Judi Bola

judionline77 said...

Last autumn, Ragnar made this film for Jofama, specialized in leather bike wear. The brief was simple. "Do what you want, but don't spend a nickle." Ragnar went..
Judi Bola

judionline77 said...

dsaat hrga dri suami djthkan istri dmta publik dstulah sya merasa sdih
Judi Bola

judionline77 said...

boleh bu agendakn ja waktunya,, ajak ci papanya skalian tp angkatan kta dh pd mendem smua nih FB nya ga pernah aktip
Judi Bola

judionline77 said...

Tmn aku bilang klo pacaran di Dumay ga nipu ya ketipu,,ko jd dilema ky gtu ya,,apa itu bnr All,,
Judi Bola

judionline77 said...

gue emang gak kaya,tapi gue tau caranya menikmati hidup.
Judi Bola

judionline77 said...

Jgn pernah berharap
dgn ku lagi
Judi Bola

judionline77 said...

Td udh cak jai
Skr cak son sit uh...
Oi mo all
Judi Bola

judionline77 said...

Makasih dah boleh gabung di group ini,,,,selamat sore dan salam kenal buat teman2 semua di group ini,,,,semoga bisa jadi sahabat Ɣªήğ baik
Judi Bola

judionline77 said...

Bynk bgt nich yng ngefen ma non,,,hbisny non cntk bgt sich jdi ya bnyk bgt yng konfir hehehegegehehe q ikuat awh konfirnya
Judi Bola

judionline77 said...

Opo jare suk mben ae,difikir saiki tiwas mumet wis akeh sing tak fikir.
Judi Bola

Anonymous said...

Anda ingin tau tentang kesehatan wanita? kesehatan reproduksi wanita? kesehatan organ intim wanita? Ingin Tahu Lebih Rinci Tentang Keaslian Crystal X?. Anda dapat mencari tentang kesehatan di situs ini, anda juga mendapat informasi tentang CRYSTAL X ASLI Murah! Hanya Rp 65.000,- Ayo Buruan!. Selain tentang kesehatan organ wanita, anda juga dapat menemukan tentang bahayanya bagi kesehatan yakni 5 Efek Samping Crystal X. Agar tetap sehat dalam memakainya, pastikan membaca Tanya Jawab Tentang Crystal X. Jangan abaikan kesehatan organ intim, dapatkan info melalui Tentang Crystal X Asli NASA. Fakta-fakta yang membuat anda sehat juga dierlukan Fakta Tentang Crystal X Asli NASA . Jangan lupakan efek samping agar miss V tetap sehat dan bersih, baca 5 Efek Samping Pemakaian Crystal X. Lalu jika produk ini terjatuh Crystal X Asli NASA Terjatuh dan Patah. Pastika juga demi kesehatan anda, anda memastikan bahwa itu adalah Crystal X Asli NASA. Anda juga bisa membaca tentang 5 Ciri-Ciri Keputihan Karena Penyakit Berbahaya. Lalu caramengobatinya juga tersedia Cara Mengobati Keputihan Secara Cepat dan Praktis. Masalahnya adalah apa dampaknya untuk kesehatan Crystal X, Dampaknya Bagi Kesehatan?. Apa tanggapan mereka, Mereka Yang Sudah Pakai Crystal X. Jadi makanan yang harus diperhatikan bisa dibaca disini Makanan Yang Harus Dihindari Penderita Keputihan. Jangan lewatkan juga testimoninya Manfaat dan Testimoni Crystal X Asli. Apalagi yang satu ini Crystal X Asli dari PT. Natural Nusantara (NASA). Untuk mengetahui manfaatnya bagi kesehatan Apa sih Manfaat dan Fungsi CRYSTAL X ASLI?. Pokoknya ada di situs kesehatan organ intim/miss V bagi wanita disini crystal x. Kalau sudah, cara ordernya disini Cara Order crystal X. Tambahan info untuk Anda semua, Cara Mencegah Kanker Serviks.

Khang Minh said...

Có làn da trắng là mong ước của mọi cô gái , sản phẩm thuoc uong trang da giúp trắng da toàn thân hiệu quả ngoài ra bạn cũng có thể sử dụng các loại loai kem chong nang tot nhat. Ngoài ra nếu bạn muốn làn da luôn tươi trẻ thì nên dùng my pham sakura nhat ban như kem duong da chong lao hoa sakura giúp làn da luôn trẻ đẹp xóa các nếp nhăn. Cách thuoc herba vixmen an toàn và hiệu quả bằng herba vixmen , vậy thuoc herba vixmen mua o dau , có an toàn không và mua ở đâu sẽ được cho biết sau đây. Sản phẩm giúp bà bầu và thai nhi như nature made prenatal sẽ bổ sung chất dinh dưỡng cho cả bà bầu và thai nhi.

herbal isme said...

Obat Sipilis Paling Manjur Yang Terbaik
Obat Kanker Serviks Stadium 1, 2, 3, 4
obat kutil kelamin yang manjur
MENGOBATI KANKER SERVIKS DENGAN OBAT HERBAL
Obat Alami Ampuh Sipilis Paling Manjur
Obat sipilis dari bahan alami yang paling manjur aman tanpa efek samping
cara alami mengobati kencing nanah
Obat Penyakit Gonore (kencing Nanah)
Cara Alami Mengobati Penyakit Kencing Nanah
Obat sipilis ampuh
Obat herbal penyakit sipilis
obat herbal buat kanker rahim
obat herbal penyakit kencing keluar nanah pada pria
obat gonore kencing nanah
Pengobatan Kanker Payudara Alternative
Obat Herbal Untuk Kanker Paru-Paru

kartu esia said...

obat kanker payudara herbal
obat herbal untuk kanker payudara yang manjur
obat herbal untuk kanker paru-paru
obat herbal untuk kanker prostat
obat herbal yang manjur untuk kanker serviks/rahim
obat kanker serviks yang ampuh

Greenwood Jonny said...

OBAT KANKER SEVIKS HERBAL YANG MANJUR
OBAT HERBAL UNTUK KANKER PAYUDARA
MENGOBATI AMBEIEN SECARA HERBAL
OBAT JENGGER AYAM HERBAL
OBAT HERBAL UNTUK WASIR ATAU AMBEIEN
CARA MENGOBATI KANKER SERVIKS/RAHIM
OBAT UNTUK PENYAKIT SIPILIS RAJA SINGA
SIPILIS BISA DIOBATI DENGAN OBAT HERBAL
OBAT UNTUK KENCING KELUAR NANAH
OBAT KUTIL KELAMIN YANG PALING AMPUH
KAMI MENJUAL OBAT HERBAL UNTUK PENYAKIT KUTIL KELAMIN
OBAT KANKER PAYUDARA YANG PALING AMPUH
KUTIL KELAMIN BISA DISEMBUHKAN DENGAN SALEP DAN KAPSUL HERBAL
CARA TRADISIONAL UNTUK MENGOBATI KUTIL DI KEMALUAN
OBAT GONORE, KENCING NANAH

wasirdenature said...

kemaluan keluar cairan nanahmengapa cairan nanah keluar dari kemaluan mengapa cairan nanah keluar dari kemaluan mengapa kemaluan keluar nanah mengapa kemaluan keluar nanah ujung kemaluan keluar nanah ujung kemaluan keluar nanah obat kemaluan keluar nanah obat kemaluan keluar nanah obat penis keluar cairan nanah mengobati kemaluan keluar nanah pada pria mengobati kemaluan keluar nanah pada pria mengobati kemaluan keluar cairan nanah pada pria mengobati kemaluan keluar cairan nanah pada pria mengobati kelamin keluar nanah mengobati kelamin keluar nanah mengobati kemaluan pria yang keluar nanah nanah keluar dari kemaluan nanah keluar dari kemaluan kencing perih dan keluar cairan nanah cairan nanah keluar dari kemaluan cairan nanah keluar dari kemaluan obat ujung kemaluan keluar cairan nanah obat ujung kemaluan keluar cairan nanah

lionelmessi10 said...

kemaluan keluar cairan nanahmengapa cairan nanah keluar dari kemaluan mengapa cairan nanah keluar dari kemaluan mengapa kemaluan keluar nanah mengapa kemaluan keluar nanah ujung kemaluan keluar nanah ujung kemaluan keluar nanah obat kemaluan keluar nanah obat kemaluan keluar nanah obat penis keluar cairan nanah mengobati kemaluan keluar nanah pada pria mengobati kemaluan keluar nanah pada pria mengobati kemaluan keluar cairan nanah pada pria mengobati kemaluan keluar cairan nanah pada pria mengobati kelamin keluar nanah mengobati kelamin keluar nanah mengobati kemaluan pria yang keluar nanah nanah keluar dari kemaluan nanah keluar dari kemaluan kencing perih dan keluar cairan nanah cairan nanah keluar dari kemaluan cairan nanah keluar dari kemaluan obat ujung kemaluan keluar cairan nanah obat ujung kemaluan keluar cairan nanah

lionelmessi10 said...

kemaluan keluar cairan nanahmengapa cairan nanah keluar dari kemaluan mengapa cairan nanah keluar dari kemaluan mengapa kemaluan keluar nanah mengapa kemaluan keluar nanah ujung kemaluan keluar nanah ujung kemaluan keluar nanah obat kemaluan keluar nanah obat kemaluan keluar nanah obat penis keluar cairan nanah mengobati kemaluan keluar nanah pada pria mengobati kemaluan keluar nanah pada pria mengobati kemaluan keluar cairan nanah pada pria mengobati kemaluan keluar cairan nanah pada pria mengobati kelamin keluar nanah mengobati kelamin keluar nanah mengobati kemaluan pria yang keluar nanah nanah keluar dari kemaluan nanah keluar dari kemaluan kencing perih dan keluar cairan nanah cairan nanah keluar dari kemaluan cairan nanah keluar dari kemaluan obat ujung kemaluan keluar cairan nanah obat ujung kemaluan keluar cairan nanah

ahmad najib said...

kemaluan keluar cairan nanahmengapa cairan nanah keluar dari kemaluan mengapa cairan nanah keluar dari kemaluan mengapa kemaluan keluar nanah mengapa kemaluan keluar nanah ujung kemaluan keluar nanah ujung kemaluan keluar nanah obat kemaluan keluar nanah obat kemaluan keluar nanah obat penis keluar cairan nanah mengobati kemaluan keluar nanah pada pria mengobati kemaluan keluar nanah pada pria mengobati kemaluan keluar cairan nanah pada pria mengobati kemaluan keluar cairan nanah pada pria mengobati kelamin keluar nanah mengobati kelamin keluar nanah mengobati kemaluan pria yang keluar nanah nanah keluar dari kemaluan nanah keluar dari kemaluan kencing perih dan keluar cairan nanah cairan nanah keluar dari kemaluan cairan nanah keluar dari kemaluan obat ujung kemaluan keluar cairan nanah obat ujung kemaluan keluar cairan nanah

wilmanadie said...

Thank you for your explanation, it's very informative for me.
pasang iklan gratis

Bambang Wisanggeni said...

cara mengobati kutil di kemaluan pria
obat kutil kelamin yang manjur dan murah
obat kutil di batang penis
obat kutil di kepala penis yang manjur
obat jengger ayam tradisional
cara mengobati kutil kelamin
Obat kencing keluar nanah
obat kutil kelamin jengger ayam
obat kanker serviks dan kanker payudara
obat kutil kelamin manjur

plank edward said...

herbal atasi kanker serviks
pengobatan kanker servik dengan herbal
sembuh dari kanker serviks dengan herbal
kanker rahim herbal
obat kanker serviks herbal
pengobatan kanker serviks herbal
herbal kanker serviks
pengobatan kanker serviks dengan herbal
pengobatan kanker serviks secara herbal
obat kanker rahim/serviks herbal
obat kanker serviks herbal
pengobatan kanker serviks herbal
herbal kanker serviks
pengobatan kanker serviks dengan herbal

Harga Laptop Sony VAIO said...

I'll subscribe your blog :)

Harga Laptop Acer said...

thanks for information :D

شات دردشة بنات مصر شات مصريه said...

شات بنات مصر
شات بنات مصر
شات مصرى
شات مصرى
شات مصري
بنات مصر
دردشة

شات
شات
شات
شات مصر
شات مصرية

شات مصرى
شات بنات مصر
شات مصرى
بنات مصر
دردشة
شات مصرى
شات بنات
شات مصر
شات مصرية

شات مصرية
شات مصريه


شات بنات مصر
http://moon-masr.blogspot.com/

gajah biru said...

Obat Kutil Pada Memek | Cara Menyembuhkan Kutil Pada Kemaluan Wanita
Penyembuhan Kutil Di Bibir Vagina | Penyakit Kelamin Kutil
Penyebab Kutil Kelamin dan Cara Penyembuhanya
Obat Kutil Kelamin
Obat Kutil Kelamin Wanita
Tanda-Tanda Kutil Kelamin Condyloma Acuminata Di Bibir Memek
Cara Menghilangkan Kutil Di Kemaluan | Vagina, Anus, Atau Penis Tumbuh Kutil
Obat Menghilangkan Kutil Di Bibir Vagina
Tumbuh Kutil di Penis Dan Anus | Obat Herbal Penyakit Kelamin
Kenapa Ada Kutil Di bibir Vagina ? Cara mengobatinya Bagaimana?
Tanda-Tanda Kutil Kelamin Condyloma Acuminata Pada Wanita
Obat Kutil di Kemaluan Pria | PENYAKIT KELAMIN JENGGER AYAM
Kutil Kelamin Condyloma Acuminata Pada Bibir Memek
Tanda-Tanda Kutil Kelamin Condyloma Acuminata Pada Ibu Hamil
Cara Menghilangkan kutil Di Kelamin Pria

IDHomeIdeas said...

Thanks for that information.. Very useful for me..

Obat Kutil Kelamin Tradisional said...

I am very pleased to visit your blog,
we found a very good article, interesting and content of the article or information that is easy to understand.
thank you

jam tangan said...

jam tangan |
jam tangan original |
jam tangan murah |
jam wanita |
jam tangan pria |
jam tangan branded |
harga jam tangan |

jam tangan said...

jam tangan branded |
jam tangan termahal |
jam tangan alexandre christie |
jam tangan wanita |
jam tangan casio |
jam tangan pintar |
jam tangan terbaru |
jam tangan |
jam tangan expedition |
jam tangan alexandre christie |

222

jam tangan swatch |
jam swatch |
jam tangan swatch original |
harga jam swatch |
harga jam tangan alexandre christie |
jam tangan wanita |
fitur jam tangan giordano p245-05 |
urutan kualitas jam tangan |
jam tangan unik wanita |

kaligrafi said...

tulisan kaligrafi |
harga kubah masjid |
tulisan kaligrafi islam |
harga kaligrafi |
jasa penulis |
harga kaligrafi kuningan |
ukiran kaligrafi |
kaligrafi |

Blackhome said...

Nice post I never seen guys

furniturejepara said...

Excellent post. I want to thank you for this informative read, I really appreciate sharing this great post. Keep up your work.
furniture minimalis
Almari pakaian minimalis
meja makan minimalis jepara
kursi tamu minimalis
buffet minimalis
meja rias minimalis
tempat tidur minimalis
mebel minimalis
jfurniture rumah minimalis
furniture jepara
mebel jepara

korng phearun said...

Very useful post. This is my first time i visit here.Agen bola terpercaya I found so many interesting stuff in your blog especially its discussion. Really its great article. Keep it up.Agen Bola

Agus Putra said...

Disini akan kami jelaskan manfaat dariCrystal X Mengatasi Keputihan yang sangat berguna bagi wanita terutama bagi yang telah berumah tangga. Selain mengatasi Keputihan Produk ini juga dapat Crystal X NASA Merapatkan Vagina and Crystal X Asli Mengatasi Miom dan Kista. telah terbukti dan teruji secara klinis. selain Crystal X Anda juga bisa mendapatkan Produk hjerbal lainya Seperti Collaskin Pencerah Wajah Herbal dan Ayla Breast Care Pembesar Payudara Herbal yang tentunya sangat berguna sekali bagi ladys yang ingin mempercantik dirinya baik wajah maupun bentuk tubuh karena dengan Mengencangkan Payudara dan Membesarkan Payudara anda akan mendapatkan bentuk tubuh yang ideal tunggu apalagi. anda juga bisa mendapatkan solusi tentangSeputar Kanker Serviks and Penyebab Kanker Serviks. serta Crystal X Obat Keputihan Cara Agar Cepat Hamil

Hidroponik said...

organik hidroponik makanan organik nutrisi hidroponik sehat organik.

Laptop Malaysia Laptop Acer Malaysia Laptop Asus Malaysia Laptop Apple Malaysia.

Laptop Dell Malaysia Laptop Fujitsu Malaysia Laptop HP Malaysia Laptop Lenovo Malaysia Laptop Samsung Malaysia Laptop Toshiba Malaysia Tips Laptop Malaysia.

hidroponik

Organik said...


Your blog is very cool. I Love Organik

denbagus said...

good
Pengobatan Tradisional Kanker Serviks
Pengobatan Tradisional Kanker Serviks Ganas
Pengobatan Tradisional Kanker Serviks Manjur
Cara Pengobatan Tradisional Kanker Serviks
Resep Pengobatan Tradisional Kanker Serviks
Pengobatan Ampuh Kanker Serviks
Pengobatan Ampuh Kanker Serviks Stadium 3
Pengobatan Ampuh Kanker Serviks Jinak
Pengobatan Ampuh Untuk Atasi Kanker Serviks
Terapi Pengobatan Ampuh Kanker Serviks
Pengobatan Alternatif Kanker Serviks
Pengobatan Alternatif Buat Kanker Serviks
Pengobatan Alternatif Gejala Kanker Serviks
Pengobatan Alternatif Kanker Serviks Stadium Akhir
Cara Pengobatan Alternatif Kanker Serviks
Cara Alternatif Mengobati Kondiloma Akuminata
Cara Alternatif Untuk Mengobati Kondiloma Akuminata
Cara Alternatif Mengobati Kondiloma Akuminata Jengger Ayam
Cara Alternatif Mengobati Kondiloma Akuminata Murah
Cara Alternatif Mengobati Kondiloma Akuminata Pria
Cara Cepat Mengobati Kondiloma Akuminata
Cara Cepat Buat Mengobati Kondiloma Akuminata
Cara Cepat Mengobati Infeksi Kondiloma Akuminata
Cara Cepat Mengobati Penyakit Kondiloma Akuminata
Cara Cepat Mengobati Kondiloma Akuminata Wanita
Cara Manjur Mengobati Kondiloma Akuminata
Cara Manjur Mengobati Kondiloma Akuminata Tanpa Operasi
Artikel Cara Manjur Mengobati Kondiloma Akuminata
Cara Manjur Mengobati Kondiloma Akuminata Kutil Kelamin
Cara Manjur Mengobati Kondiloma Akuminata Alami
Antibiotik Untuk Sakit Kencing Nanah
Cari Antibiotik Untuk Sakit Kencing Nanah
Antibiotik Untuk Sakit Kencing Nanah Gonore
Antibiotik Untuk Sakit Kencing Nanah Online
Jual Antibiotik Untuk Sakit Kencing Nanah

denbagus said...

thank's
Obat Sipilis Ampuh de Nature
Harga Obat Sipilis Ampuh de Nature
Obat Sipilis Wanita Ampuh de Nature
Obat Sipilis Terbukti Ampuh de Nature
Obat Herbal Sipilis Ampuh de Nature
Penyebab Keluar Nanah dari Kemaluan Laki-laki
Penyebab dan Obat Keluar Nanah dari Kemaluan Laki-laki
Penyebab Keluar Seperti Nanah dari Kemaluan Laki-laki
Penyebab Keluar Nanah dari Ujung Kemaluan Laki-laki
Penyebab Keluar Nanah dari Daerah Kemaluan Laki-laki
Menghilangkan Keluar Nanah dari Kemaluan Laki-laki
Cara Menghilangkan Keluar Nanah dari Kemaluan Laki-laki
Tips Untuk Menghilangkan Keluar Nanah dari Kemaluan Laki-laki
Menghilangkan Keluar Lendir Nanah dari Kemaluan Laki-laki
Menghilangkan Keluar Nanah dari Batang Kemaluan Laki-laki
Menyembuhkan Keluar Nanah dari Kemaluan Laki-laki
Menyembuhkan Keluar Nanah dari Kemaluan Laki-laki Secara Cepat
Menyembuhkan Keluar Nanah dari Kemaluan Laki-laki Dengan Herbal
Cara Untuk Menyembuhkan Keluar Nanah dari Kemaluan Laki-laki
Menyembuhkan Penyakit Keluar Nanah dari Kemaluan Laki-laki
Beli Obat Ambeien yang Manjur
Beli Obat Ambeien yang Jelas Manjur
Beli Obat Ambeien Wasir yang Manjur
Beli Obat Ambeien yang Manjur Tanpa Operasi
Beli Obat Ambeien Alami yang Manjur
Obat Ambeien Wasir yang Manjur
Obat Herbal Ambeien Wasir yang Manjur
Obat Ambeien Wasir Akut yang Manjur
Jual Obat Ambeien Wasir yang Manjur
Pengobatan Ambeien Wasir yang Manjur
Obat Ambeien Berdarah yang Manjur
Obat Sakit Ambeien Berdarah yang Manjur
Obat Benjolan Ambeien Berdarah yang Manjur
Pusat Obat Ambeien Berdarah yang Manjur
Obat Ambeien Hemoroid Berdarah yang Manjur

denbagus said...

good article
Obat Kutil di Alat Vital
Obat Kutil Jengger Ayam di Alat Vital
Obat Kutil di Alat Vital Laki laki
Obat Kutil di Alat Vital Wanita
Cari Obat Kutil di Alat Vital
Obat Antibiotik Buat Kencing Seperti Nanah
Obat Antibiotik Buat Kencing Seperti Nanah Putih
Obat Antibiotik Alami Buat Kencing Seperti Nanah
Jual Obat Antibiotik Buat Kencing Seperti Nanah
Pusat Obat Antibiotik Buat Kencing Seperti Nanah
Cara Manjur Menghilangkan Kutil Kelamin
Cara Manjur Buat Menghilangkan Kutil Kelamin
Cara Manjur Menghilangkan Bintil Kutil Kelamin
Cara Manjur Menghilangkan Infeksi Kutil Kelamin
Cara Paling Manjur Menghilangkan Kutil Kelamin
Kenapa Kemaluan Keluar Seperti Nanah?
Kenapa Pada Kemaluan Keluar Seperti Nanah?
Kenapa Kemaluan Perempuan Keluar Seperti Nanah?
Kenapa Dari Kemaluan Keluar Seperti Nanah?
Kenapa Kemaluan Ngilu Keluar Seperti Nanah?
Obat Antibiotik Penyakit Kencing Nanah Di Apotik
Harga Obat Antibiotik Penyakit Kencing Nanah Di Apotik
Cari Obat Antibiotik Penyakit Kencing Nanah Di Apotik
Obat Antibiotik Penyakit Kencing Nanah Dijual Di Apotik
Obat Antibiotik Penyakit Gonore atau Kencing Nanah Di Apotik
Penyebab Keluar Darah Dari Kemaluan Pria
Penyebab Keluar Darah Dari Ujung Kemaluan Pria
Penyebab dan Obat Keluar Darah Dari Kemaluan Pria
Penyebab Umum Keluar Darah Dari Kemaluan Pria
Artikel Penyebab Keluar Darah Dari Kemaluan Pria
Cara Alami Mengobati Benjolan Wasir
Cara Alami Mengobati Benjolan Wasir yang Parah
Cara Alami Mengobati Benjolan Wasir Ambeien
Cara Alami Untuk Mengobati Benjolan Wasir
Cara Alami Mengobati Benjolan Wasir Hemoroid

Harianto Santozz said...

Togel Online Singapore
Togel Online Hongkong
Bandar Togel Singapore
Bandar Togel
Togel Online Terpercaya
Bandar Togel Online Terpercaya
Togel Online
Agen Togel Online Terpercaya
Agen Togel Online

BERITA KELLY said...

rekomendasi:NAGAQQ.COM | AGEN BANDARQ | BANDARQ ONLINE | ADUQ ONLINE | DOMINOQQ TERBAIK
NAGAQQ.COM | AGEN BANDARQ | BANDARQ ONLINE | ADUQ ONLINE | DOMINOQQ TERBAIK
http://beritakelly.blogspot.com/2016/03/nagaqqcom-agen-dominoqq-aduqq-bandarq.html

rekomendasi:ONEBETQQ.COM AGEN BANDAR POKER | BANDAR POKER | BANDAR POKER ONLINE | DOMINO99 | BANDARQ TERPERCAYA
ONEBETQQ.COM AGEN BANDAR POKER | BANDAR POKER | BANDAR POKER ONLINE | DOMINO99 | BANDARQ TERPERCAYA
http://beritakelly.blogspot.com/2016/05/onebetqqcom-agen-bandar-poker-bandar.html

Anonymous said...

very nice
Obat Ambeien Aman BPOM
Merk Obat Ambeien Aman BPOM
Obat Ambeien Aman Ibu Hamil BPOM
Obat Ambeien Aman Ibu Menyusui BPOM
Obat Penghilang Ambeien Aman BPOM
Obat Penyakit Ambeien BPOM
Obat Buat Penyakit Ambeien BPOM
Obat Penyakit Ambeien Yang Parah BPOM
Obat Alami Penyakit Ambeien BPOM
Beli Obat Penyakit Ambeien BPOM
Mengobati Kutil Pada Kemaluan Wanita
Mengobati Benjolan Kutil Pada Kemaluan Wanita
Mengobati Kutil Pada Kemaluan Wanita Dengan Herbal
Mengobati Kutil Pada Kemaluan Wanita Secara Alami
Mengobati Kutil Pada Kemaluan Wanita Tanpa Operasi
Cara Mengobati Kutil Pada Kemaluan Wanita
Cara Instan Mengobati Kutil Pada Kemaluan Wanita
Cara Terbaik Mengobati Kutil Pada Kemaluan Wanita
Cara Mengobati Infeksi Kutil Pada Kemaluan Wanita
Cara Mengobati Benjolan Kutil Pada Kemaluan Wanita
Mengobati Benjolan Kutil Pada Kemaluan Wanita
Mengobati Benjolan Kutil Pada Area Kemaluan Wanita
Mengobati Benjolan Kutil Pada Daerah Kemaluan Wanita
Cara Cepat Mengobati Benjolan Kutil Pada Kemaluan Wanita
Cara Jitu Mengobati Benjolan Kutil Pada Kemaluan Wanita
Mengobati Infeksi Kutil Pada Kemaluan Wanita
Mengobati Infeksi Kutil Pada Kemaluan Wanita Dengan Denature
Artikel Mengobati Infeksi Kutil Pada Kemaluan Wanita
Cara Mudah Mengobati Infeksi Kutil Pada Kemaluan Wanita
Tips Mengobati Infeksi Kutil Pada Kemaluan Wanita

Anonymous said...

very nice
Obat Ambeien Aman BPOM
Merk Obat Ambeien Aman BPOM
Obat Ambeien Aman Ibu Hamil BPOM
Obat Ambeien Aman Ibu Menyusui BPOM
Obat Penghilang Ambeien Aman BPOM
Obat Penyakit Ambeien BPOM
Obat Buat Penyakit Ambeien BPOM
Obat Penyakit Ambeien Yang Parah BPOM
Obat Alami Penyakit Ambeien BPOM
Beli Obat Penyakit Ambeien BPOM
Mengobati Kutil Pada Kemaluan Wanita
Mengobati Benjolan Kutil Pada Kemaluan Wanita
Mengobati Kutil Pada Kemaluan Wanita Dengan Herbal
Mengobati Kutil Pada Kemaluan Wanita Secara Alami
Mengobati Kutil Pada Kemaluan Wanita Tanpa Operasi
Cara Mengobati Kutil Pada Kemaluan Wanita
Cara Instan Mengobati Kutil Pada Kemaluan Wanita
Cara Terbaik Mengobati Kutil Pada Kemaluan Wanita
Cara Mengobati Infeksi Kutil Pada Kemaluan Wanita
Cara Mengobati Benjolan Kutil Pada Kemaluan Wanita
Mengobati Benjolan Kutil Pada Kemaluan Wanita
Mengobati Benjolan Kutil Pada Area Kemaluan Wanita
Mengobati Benjolan Kutil Pada Daerah Kemaluan Wanita
Cara Cepat Mengobati Benjolan Kutil Pada Kemaluan Wanita
Cara Jitu Mengobati Benjolan Kutil Pada Kemaluan Wanita
Mengobati Infeksi Kutil Pada Kemaluan Wanita
Mengobati Infeksi Kutil Pada Kemaluan Wanita Dengan Denature
Artikel Mengobati Infeksi Kutil Pada Kemaluan Wanita
Cara Mudah Mengobati Infeksi Kutil Pada Kemaluan Wanita
Tips Mengobati Infeksi Kutil Pada Kemaluan Wanita

Anonymous said...

nice
Mengobati Benjolan Kutil Pada Kemaluan Pria
Mengobati Benjolan Kutil Pada Ujung Kemaluan Pria
Mengobati Benjolan Kutil Pada Kemaluan Pria Dengan Herbal
Mengobati Benjolan Kutil Pada Kemaluan Pria Tanpa ke Dokter
Cara Untuk Mengobati Benjolan Kutil Pada Kemaluan Pria
Mengobati Penyakit Kutil Pada Kemaluan Pria
Mengobati Penyakit Kutil Kondiloma Akuminata Pada Kemaluan Pria
Mengobati Penyakit Kutil Pada Kemaluan Pria Manjur
Cara Cepat Mengobati Penyakit Kutil Pada Kemaluan Pria
Solusi Mengobati Penyakit Kutil Pada Kemaluan Pria
Mengobati Kutil Jengger Ayam Pada Kemaluan Pria
Resep Mengobati Kutil Jengger Ayam Pada Kemaluan Pria
Kumpulan Tips Mengobati Kutil Jengger Ayam Pada Kemaluan Pria
Mengobati Kutil Jengger Ayam Pada Area Kemaluan Pria
Cara Terbaik Mengobati Kutil Jengger Ayam Pada Kemaluan Pria
Mengobati Kutil Kondiloma Pada Kemaluan Pria
Mengobati Kutil Kondiloma Pada Kemaluan Pria Dengan Herbal
Mengobati Kutil Kondiloma Pada Kemaluan Pria Secara Cepat
Mengobati Infeksi Kutil Kondiloma Pada Kemaluan Pria
Cara Jitu Mengobati Kutil Kondiloma Pada Kemaluan Pria
Obat Ambeien Terdaftar di BPOM
Obat Ambeien Ambejoss Terdaftar di BPOM
Obat Ambeien Parah Terdaftar di BPOM
Merk Obat Ambeien Terdaftar di BPOM
Obat Ambeien Sudah Terdaftar di BPOM
Jual Obat Ambeien Terdaftar di BPOM
Jual Obat Alami Ambeien Terdaftar di BPOM
Jual Obat Ambeien Wasir Terdaftar di BPOM
Jual Obat Ambeien Ambejoss Terdaftar di BPOM
Jual Obat Ambeien Resmi Terdaftar di BPOM

Anonymous said...

CLICK >>>
Cara Alami Menghilangkan Bintil Kutil Di Kemaluan
Cara Alami Menghilangkan Bintil Kutil Di Kemaluan Tanpa ke Dokter
Cara Alami Menghilangkan Bintil Kutil Di Kemaluan Laki laki
Cara Alami Ampuh Menghilangkan Bintil Kutil Di Kemaluan
Metode Cara Alami Menghilangkan Bintil Kutil Di Kemaluan
Cara Alami Menghilangkan Kutil Di Sekitar Kemaluan
Tips Cara Alami Menghilangkan Kutil Di Sekitar Kemaluan
Bagaimana Cara Alami Menghilangkan Kutil Di Sekitar Kemaluan?
Cara Alami Menghilangkan Benjolan Kutil Di Sekitar Kemaluan
Cara Alami Menghilangkan Kutil Kondiloma Akuminata Di Sekitar Kemaluan